3x Bitcoin and Ether futures funds clear SEC listing hurdle

SEC ने VS ट्रस्ट के 3x बिटकॉइन ETF और 3x ईथर ETF के लिए Cboe BZX एक्सचेंज के लिस्टिंग प्रस्ताव को मंजूरी देकर 2 अक्टूबर को एक एक्सचेंज-नियम बाधा को स्पष्ट किया। वोलैटिलिटी शेयर्स द्वारा प्रायोजित ये उत्पाद, प्रवर्धनित दैनिक क्रिप्टो फ्यूचर्स एक्सपोजर प्रदान करना चाहते हैं।

नियामक आदेश में कुल मिलाकर छह फंड शामिल हैं, जिसमें प्राकृतिक गैस, कच्चे तेल, चांदी और सोने से जुड़ी पेशकशें भी शामिल हैं। यह अगस्त में CryptoSlate द्वारा कवर किए गए प्रस्ताव को आगे बढ़ाता है जब एक्सचेंज सक्रिय रूप से अनुमति मांग रहा था।

ब्रोकरेज निवेशकों के लिए, यह समायोजन एक बड़े दैनिक उत्तोलन (लीवरेज) लक्ष्य के लिए एक लिस्टिंग मार्ग बनाता है। चूंकि Cboe के मानक जेनेरिक कमोडिटी-ट्रस्ट नियम किसी बेंचमार्क के विशिष्ट गुणकों को लक्षित करने वाले उत्पादों को बाहर करते हैं, इसलिए इन फंडों को व्यक्तिगत प्राधिकरण की आवश्यकता थी, हालांकि अन्य सभी चल रहे और प्रारंभिक लिस्टिंग मानक लागू रहना जारी रखते हैं।

17 अगस्त को दायर VS ट्रस्ट के प्रारंभिक प्रॉस्पेक्टस के अनुसार, प्रस्तावित टिकर प्रतीक बिटकॉइन पेशकश के लिए BITH और ईथर फंड के लिए ETHK हैं। ये प्रतीक पूर्णता के अधीन चिह्नित फाइलिंग में दिखाई देते हैं, और प्रॉस्पेक्टस नोट करता है कि पंजीकरण पूरी तरह से प्रभावी होने तक प्रतिभूतियां बिक्री के लिए पात्र नहीं हैं।

जबकि अक्टूबर का आदेश एक्सचेंज नियम संशोधन के लिए अनुमोदन प्रदान करता है, यह यह पुष्टि नहीं करता है कि पंजीकरण प्रभावी हो गया है या व्यापार शुरू हो गया है। 4 अक्टूबर तक, सटीक पहली व्यापारिक तिथि और पंजीकरण प्रभावशीलता की पुष्टि नहीं हुई है। नतीजतन, निवेशकों को इस फैसले को अकेले इस बात के प्रमाण के रूप में नहीं देखना चाहिए कि उत्पाद वर्तमान में उनके दलालों के माध्यम से सुलभ हैं।

भले ही उनके शीर्षकों में "ETF" शब्द दिखाई देता है, आदेश औपचारिक रूप से फंडों को कमोडिटी-बेस्ड ट्रस्ट शेयरों के रूप में संरचित एक्सचेंज-ट्रेडेड प्रोडक्ट्स (ETPs) के रूप में वर्गीकृत करता है। परिणामस्वरूप, उनमें इन्वेस्टमेंट कंपनी एक्ट ऑफ़ 1940 के तहत पंजीकृत फंडों को दी जाने वाली विशिष्ट निवेशक सुरक्षा का अभाव है।

दैनिक 3x लक्ष्य का क्या अर्थ है

प्रत्येक क्रिप्टो उत्पाद शुल्क और खर्चों से पहले गणना किए गए अपने बेंचमार्क के दैनिक प्रदर्शन को तीन गुना लक्षित करता है। ये बेंचमार्क नकद संपार्श्विक (कैश कॉलेटरल) और वायदा (फ्यूचर्स) दोनों का उपयोग करते हुए दूसरे और पहले महीने के वायदा अनुबंधों से बने पोर्टफोलियो को ट्रैक करते हैं। परिणामस्वरूप, प्राथमिक संदर्भ बिंदु अकेले हाजिर मूल्य (स्पॉट प्राइस) के बजाय वायदा पोर्टफोलियो का दैनिक रिटर्न है।

प्रारंभिक प्रॉस्पेक्टस एक ही दिन को लगातार शुद्ध संपत्ति मूल्य गणना के बीच की समय सीमा के रूप में परिभाषित करता है। फंड आम तौर पर सामान्य बाजार स्थितियों के तहत दैनिक आधार पर पुनर्संतुलन (रीबैलेंस) करने का प्रयास करते हैं। चूँकि प्रत्येक दिन का परिणाम एक नए समायोजित संपत्ति मूल्य से संयोजित होता है, इसलिए नुकसान और लाभ का सटीक अनुक्रम लंबी होल्डिंग अवधि को भारी रूप से प्रभावित करता है।

SEC द्वारा जारी एक निवेशक बुलेटिन चेतावनी देता है कि दैनिक उत्तोलित उत्पाद हफ्तों या महीनों की अवधि में अपने विज्ञापनों के गुणक से काफी हद तक भटक सकते हैं, विशेष रूप से उच्च अस्थिरता की अवधि के दौरान। इसी तरह, प्रॉस्पेक्टस चेतावनी देता है कि विस्तारित अवधि में रिटर्न परिमाण और दिशा दोनों में व्यापक रूप से भिन्न हो सकते हैं। इसलिए, 3x दैनिक उद्देश्य ईथर या बिटकॉइन के संचयी रिटर्न को तीन गुना करने की गारंटी नहीं देता है।

इसके अलावा, उत्तोलन (लीवरेज) नुकसान को बढ़ाने का काम करता है। SEC अधिकारी स्पष्ट रूप से चेतावनी देते हैं कि बिटकॉइन-फ्यूचर्स रणनीतियों का लाभ उठाने वाले ETF अस्थिरता को बढ़ाते हैं और निवेशकों को अचानक, गंभीर नुकसान का सामना करा सकते हैं।

?अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न

01क्या SEC ने 3x बिटकॉइन और ईथर फंडों के लॉन्च को पूरी तरह से मंजूरी दे दी है?

नहीं। SEC ने फंडों के लिए Cboe BZX एक्सचेंज के लिस्टिंग प्रस्ताव नियमों को मंजूरी दे दी है, लेकिन पंजीकरण प्रभावशीलता और एक पुष्ट व्यापार शुरुआत तिथि अभी भी अनिश्चित हैं।

02क्या ये फंड कानूनी रूप से ईटीएफ (ETFs) के रूप में वर्गीकृत हैं?

यद्यपि उनके नामों में “ETF” दिखाई देता है, एसईसी (SEC) का आदेश उन्हें कमोडिटी-बेस्ड ट्रस्ट शेयर्स के रूप में संरचित एक्सचेंज-ट्रेडेड प्रोडक्ट्स (ETPs) के रूप में वर्गीकृत करता है, जिसका अर्थ है कि उनमें इन्वेस्टमेंट कंपनी एक्ट ऑफ़ 1940 (Investment Company Act of 1940) के संरक्षण का अभाव है।

03क्या ये फंड बिटकॉइन और ईथर की प्रत्यक्ष हाजिर (spot) कीमत को ट्रैक करते हैं?

नहीं। वे अकेले हाजिर (spot) कीमत के बजाय, नकद संपार्श्विक (cash collateral) के साथ-साथ पहले और दूसरे महीने के फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स के पोर्टफोलियो वाले बेंचमार्क को ट्रैक करते हैं।