ईयू ने MiCA loophole को निशाना बनाया जो क्रिप्टो एक्सचेंजों को एक लाइसेंस के साथ 27 देशों की सेवा करने देता है
यूरोपीय संघ (European Union) के वित्त मंत्रियों ने प्रमुख डिजिटल परिसंपत्ति कंपनियों की निगरानी को ESMA को स्थानांतरित करने पर सहमति व्यक्त की है, जिससे MiCA की उस कमी को दूर किया जा सके जो एकल-राज्य लाइसेंस प्राप्त क्रिप्टो एक्सचेंजों को 27 देशों में संचालन करने की अनुमति देती थी।
यूरोपीय संघ के वित्त मंत्रियों ने MiCA ढांचे के तहत देखरेख के तरीके बदलते हुए प्रमुख डिजिटल परिसंपत्ति कंपनियों की निगरानी को एक केंद्रीय निगरानी संस्था को सौंपने पर सहमति जताई है।
यूरोपीय वित्तीय बाजारों को एकीकृत करने की व्यापक पहल के तहत, यूरोपीय संघ परिषद ने यूरोपीय प्रतिभूति और बाजार प्राधिकरण (ESMA) को इस ब्लॉक के सबसे प्रमुख क्रिप्टो-परिसंपत्ति सेवा प्रदाताओं पर सीधा अधिकार देने के लिए 9 अक्टूबर को एक राजनीतिक समझौते को अंतिम रूप दिया।
यह प्रस्तावित संशोधन मार्केट्स इन क्रिप्टो-एसेट्स रेगुलेशन (MiCA) में एक खामी को दूर करता है, जो एकल सदस्य राज्य में लाइसेंस प्राप्त कंपनियों को मुख्य रूप से अपने गृह-देश के नियामक के प्रति जवाबदेह रहते हुए पूरे 27-राष्ट्र ब्लॉक में ग्राहकों को सेवा देने की अनुमति देता है।
हालांकि, यह समझौता यूरोपीय आयोग के उस मूल प्रस्ताव की तुलना में काफी सीमित है जिसमें सभी क्रिप्टो सेवा प्रदाताओं को ESMA के दायरे में रखने की बात कही गई थी। रॉयटर्स ने बताया कि अधिकारियों का अनुमान है कि लगभग 360 प्रदाताओं में से केवल 10 से 15 ही केंद्रीकृत पर्यवेक्षण के मानदंडों को पूरा करेंगे।
कानून को तुरंत बदलने के बजाय, यह समझौता परिषद के वार्ता रुख को स्थापित करता है, जिस पर अभी यूरोपीय संसद के साथ बातचीत की जानी बाकी है।
राष्ट्रीय लाइसेंस ने EU-व्यापी निगरानी में अंतर को उजागर किया
MiCA के तहत पासपोर्टिंग प्रणाली डिजिटल परिसंपत्ति फर्मों को यूरोपीय बाजार में एक ही प्रवेश द्वार प्रदान करने के लिए बनाई गई थी। एक सदस्य राज्य में अधिकृत प्रदाता अपने संचालन वाले प्रत्येक देश में भौतिक कार्यालय की आवश्यकता के बिना अन्य EU देशों में स्वीकृत सेवाएं प्रदान कर सकते हैं।
जबकि यह ढांचा सीमाओं पर विस्तार करने वाले व्यवसायों के लिए अतिरेक प्रयासों को कम करता है, यह प्रारंभिक अनुमोदन प्रदान करने वाली राष्ट्रीय एजेंसी पर भारी भरोसा रखता है। परिणामस्वरूप, किसी कंपनी की व्यावसायिक गतिविधियां, ग्राहक फंड और तकनीकी प्रणालियां लाइसेंसिंग क्षेत्राधिकार की सीमाओं से बहुत आगे तक फैल सकती हैं।
ये परिणाम जुलाई 2025 की एक ESMA समीक्षा में सामने आए, जो माल्टा वित्तीय सेवा प्राधिकरण द्वारा एक अज्ञात क्रिप्टो प्रदाता को दी गई अनुमति से संबंधित थी।
ESMA ने मुख्य चिंताओं के अनसुलझे रहने के दौरान अनुमोदन देने के पीछे के तर्क पर सवाल उठाया। समीक्षकों ने इस बात के अपर्याप्त प्रमाण पाए कि लाइसेंसिंग मूल्यांकन ने शासन, हितों के संभावित टकराव, प्रौद्योगिकी बुनियादी ढांचे, कस्टडी सेटअप और विशिष्ट मनी-लौंडरिंग विरोधी जोखिमों को ठीक से संभाला था।
मूल्यांकन इस निष्कर्ष पर नहीं पहुंचा कि हर माल्टेस लाइसेंस में कमी थी। इसने अपनी प्राधिकरण प्रक्रियाओं में सुधार की सलाह देते हुए माल्टेस नियामक की क्षेत्र विशेषज्ञता और पर्याप्त पर्यवेक्षी क्षमता को स्वीकार किया।
इसके जवाब में, माल्टा ने कहा कि वह सिफारिशों को अपना रहा है, लेकिन ESMA को निगरानी स्थानांतरित करने का विरोध किया और सितंबर 2025 में तर्क दिया कि MiCA एक अतिरिक्त नियामक परत को उचित ठहराने के लिए बहुत नया है। नियामक ने चेतावनी दी कि केंद्रीकरण से नौकरशाही बढ़ सकती है और प्रतिस्पर्धा को नुकसान पहुंच सकता है।
इस असहमति ने एक व्यापक तनाव को रेखांकित किया: एक अकेले नियामक द्वारा लिया गया प्राधिकरण निर्णय पूरे यूरोप में क्रिप्टो उपभोक्ताओं को प्रभावित करता है, तब भी जब अन्य राष्ट्रीय निगरानीकर्ताओं के पास आवश्यक जांच के स्तर पर अलग-अलग विचार होते हैं।
सबसे बड़े क्रिप्टो प्रदाताओं को नए閾 और EU प्रवर्तन का सामना करना पड़ रहा है
इन चुनौतियों को हल करने के लिए, EU नियामकों ने एक नया पर्यवेक्षी मॉडल सामने रखा है।
परिषद के प्रस्ताव के तहत, ESMA उन क्रिप्टो व्यवसायों की सीधी देखरेख अपने हाथ में लेगा जिनके पास कम से कम 1.5 करोड़ (15 million) सक्रिय EU उपयोगकर्ता हैं, या जो अपने ग्राहक आधार, कस्टडी परिसंपत्तियों, लेनदेन की मात्रा और वित्तीय अंतर्संबंध से संबंधित पांच अतिरिक्त महत्व मीट्रिक में से तीन को पूरा करते हैं।
इन बेंचमार्क में 10 लाख से अधिक सक्रिय उपयोगकर्ता होना, कस्टडी के तहत €1 बिलियन से अधिक क्रिप्टो परिसंपत्तियां रखना और वार्षिक ग्राहक लेनदेन में €4 बिलियन से अधिक का प्रसंस्करण करना शामिल है।
परिणामस्वरूप, किसी प्रदाता का समग्र आकार और वित्तीय प्रणाली से उसके संबंध—न कि केवल उसके निगमन का देश—यह तय करेंगे कि उसकी देखरेख ESMA को स्थानांतरित होती है या नहीं।
The agency would acquire the authority to demand data from directly overseen firms, execute inspections, probe violations, and levy financial penalties. The draft also outlines powers enabling the watchdog to restrict services or revoke authorizations if companies fail to satisfy regulatory conditions.
यद्यपि अधिकांश क्रिप्टो सेवा प्रदाता राष्ट्रीय नियामकों के अधीन ही रहेंगे, फिर भी ESMA क्षेत्रों में असमान प्रवर्तन का मुकाबला करने के लिए दिशा-निर्देशों, सहकर्मी मूल्यांकनों, समन्वित जांच और विशिष्ट हस्तक्षेप अधिकारियों का लाभ उठाएगा।
इसके अलावा, यह बदलाव परिचालन और फर्म-विशिष्ट निर्णयों को प्रबंधित करने के लिए एक स्थायी ESMA कार्यकारी बोर्ड की स्थापना करता है— जिसमें एक अध्यक्ष और पांच स्वतंत्र सदस्य शामिल हैं। राष्ट्रीय निगरानीकर्ता व्यापक नीति निर्माण और पर्यवेक्षी संरेखण में अपनी भागीदारी बनाए रखेंगे।
परिषद दो साल की संक्रमण अवधि की परिकल्पना करती है जिसके दौरान संयुक्त टीमें ESMA को जानकारी, परिचालन कर्तव्यों और विशेषज्ञता सौंपेंगी। सीधी निगरानी में स्थानांतरित कंपनियों के पास मौजूद वर्तमान MiCA प्राधिकरण वैध बने रहेंगे, जिससे लाइसेंसों के लिए फिर से आवेदन करने की स्वचालित आवश्यकता से बचा जा सकेगा।
यह भावी ढांचा बाजार के अधिकांश हिस्से के लिए वर्तमान राष्ट्रीय ढांचे को बनाए रखते हुए कुछ चुनिंदा प्रमुख उद्यमों के लिए उन्नत नियामक देखरेख का परिचय देता है। आगे बढ़ने वाले महत्वपूर्ण प्रश्नों में अंतिम閾, ESMA को आवंटित संसाधन, और कटऑफ लाइनों के पास स्थित प्रदाताओं का नियामक उपचार शामिल है।
यूरोपीय संसद द्वारा अपनी स्थिति स्थापित करने के बाद औपचारिक चर्चा शुरू होने से पहले, परिषद को औपचारिक रूप से अपने वार्ता रुख को अपनाना होगा। वे बाद की चर्चाएं राष्ट्रीय से EU-स्तरीय निगरानी में स्थानांतरित होने वाली क्रिप्टो इकाइयों की अंतिम गिनती को स्पष्ट करेंगी और प्रवासन के लिए समयसीमा स्थापित करेंगी।
अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न
01EU के प्रस्तावित MiCA ओवरहाल का प्राथमिक लक्ष्य क्या है?
प्रस्तावित ढांचा ब्लॉक की सबसे बड़ी और सबसे महत्वपूर्ण प्रणालीगत क्रिप्टो कंपनियों की सीधी देखरेख को राष्ट्रीय नियामकों से एक केंद्रीय यूरोपीय निगरानी संस्था, ESMA को स्थानांतरित करके एक कमियों को दूर करना है।
02क्या EU के सभी क्रिप्टो एक्सचेंजों की देखरेख ESMA द्वारा की जाएगी?
नहीं। अनुमान बताते हैं कि लगभग 360 क्रिप्टो सेवा प्रदाताओं में से केवल 10 से 15 ही प्रत्यक्ष ESMA पर्यवेक्षण के लिए आवश्यक कड़े आकार और महत्व मानदंडों को पूरा करेंगे। अधिकांश हिस्सा राष्ट्रीय निगरानी के अधीन रहेगा।
03कौन से मानदंड किसी क्रिप्टो प्रदाता को प्रत्यक्ष ESMA निगरानी के अधीन बनाते हैं?
एक प्रदाता के पास कम से कम 1.5 करोड़ (15 million) सक्रिय EU उपयोगकर्ता होने चाहिए, या पांच अतिरिक्त मानदंडों में से तीन को पूरा करना चाहिए, जिसमें 10 लाख से अधिक सक्रिय उपयोगकर्ता होना, कस्टडी परिसंपत्तियों में €1 बिलियन से अधिक रखना और वार्षिक ग्राहक लेनदेन में €4 बिलियन से अधिक का प्रसंस्करण करना शामिल है।
04क्या इस प्रस्तावित परिवर्तन से मौजूदा क्रिप्टो लाइसेंस अमान्य हो जाते हैं?
नहीं। प्रत्यक्ष ESMA निगरानी में स्थानांतरित कंपनियों के पास मौजूद मौजूदा MiCA लाइसेंस वैध बने रहेंगे, जिससे इन फर्मों को स्वचालित रूप से नए प्राधिकरणों की तलाश करने की आवश्यकता से बचा जा सकेगा।
