$6 मिलियन की Base घटना के जोखिमों को उजागर करने के बाद S&P $10 बिलियन के क्रिप्टो वॉल्ट बाज़ार में रेटिंग-शैली की जाँच लाता है

S&P Global क्रिप्टो लेंडिंग वॉल्ट्स के लिए रेटिंग-शैली के जोखिम मूल्यांकन पेश कर रहा है क्योंकि इस तेजी से बढ़ते बाजार को लगातार सुरक्षा चुनौतियों का सामना करना पड़ रहा है।

4 अक्टूबर को, रेटिंग एजेंसी ने लेंडिंग वॉल्ट्स के भीतर निवेशकों को संपत्ति के नुकसान का सामना करने की संभावना को मापने के लिए एक समान तरीका स्थापित करते हुए अपना वॉल्ट रिस्क असेसमेंट फ्रेमवर्क शुरू किया। S&P नोट करता है कि इन पेशकशों में जमा राशि सितंबर में लगभग $10 बिलियन तक पहुंच गई, जो दो साल पहले के $1.5 बिलियन से काफी अधिक है।

यह रोलआउट Coinbase-समर्थित Base नेटवर्क पर एक अज्ञात वॉल्ट से जुड़ी संदिग्ध गतिविधि के संबंध में ब्लॉकचेन सुरक्षा फर्म CertiK की एक चेतावनी के साथ मेल खाता है।

सुरक्षा फर्म ने बताया कि एक नए लॉन्च किए गए प्रॉक्सी ने Aave के माध्यम से टोकनों का आदान-प्रदान करने से पहले वॉल्ट से लगभग 1,783 aBaswstETH (लगभग $6 मिलियन मूल्य के) को सुरक्षित किया और फिर उन्हें लगभग 1,783 wstETH में बदल दिया।

इस उल्लंघन ने सीधे Aave को निशाना नहीं बनाया। बल्कि, इसने वॉल्ट्स की वृद्धि के साथ आने वाली एक बढ़ती हुई चिंता को रेखांकित किया: उपयोगकर्ता अपने शुरुआती डिपॉजिट और मुख्य लेंडिंग प्रोटोकॉल के बीच बैठे स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट्स, एक्सेस परमिशन और ऑपरेटरों से उत्पन्न होने वाले छिपे हुए खतरों का सामना कर सकते हैं।

यह सटीक बारीकी S&P के नए फ्रेमवर्क की नींव बनाती है। वॉल्ट्स उपयोगकर्ता के फंड को एकत्र करते हैं और विशिष्ट रणनीतियों के अनुसार उन्हें तैनात करते हैं, जिसमें विकल्प स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट्स के माध्यम से स्वचालित रूप से निष्पादित होते हैं या क्यूरेटर के रूप में संदर्भित मानव ऑपरेटरों द्वारा प्रबंधित होते हैं। बदले में, प्रतिभागी pooled पूंजी और उत्पन्न यील्ड पर स्वामित्व के दावों का संकेत देने वाले टोकन प्राप्त करते हैं।

वॉल्ट के विकास से जोखिम की नई परतें आती हैं

S&P द्वारा बनाई गई मूल्यांकन प्रणाली छह अलग-अलग श्रेणियों का विश्लेषण करती है: पोर्टफोलियो क्रेडिट गुणवत्ता, तरलता बेमेल, क्यूरेटर जोखिम, ब्लॉकचेन जोखिम, प्रोटोकॉल जोखिम, और वॉल्ट सुरक्षा और शासन।

इस मूल्यांकन का उद्देश्य ऑन-चेन रिकॉर्ड द्वारा दी जाने वाली तात्कालिक दृश्यता से परे देखना है, इसके बजाय यह जांच करना है कि बदलती बाजार स्थितियों के तहत वॉल्ट कैसा प्रदर्शन कर सकता है।

इस तरह का विश्लेषण और जरूरी हो जाता है क्योंकि वॉल्ट तेजी से पारंपरिक प्रबंधित फंडों के ऑन-चेन समकक्षों के रूप में कार्य करते हैं। S&P के अनुसार, ये आर्किटेक्चर मनी-मार्केट, प्राइवेट-क्रेडिट, प्राइवेट-इक्विटी और हेज फंड के संचालन की नकल कर सकते हैं जबकि pooled फंड को ब्लॉकचेन पर मूल रूप से चलाने में सक्षम बनाते हैं।

इस अतिरिक्त बहुमुखी प्रतिभा के साथ संभावित विफलता के विस्तारित बिंदु आते हैं। जबकि किसी उपयोगकर्ता को अंततः एक बड़े लेंडिंग प्रोटोकॉल से एक्सपोजर मिल सकता है, फिर भी किसी क्यूरेटर द्वारा खराब आवंटन विकल्पों, सीमित निकासी तरलता, स्मार्ट-कॉन्ट्रैक्ट अनुमतियों में संशोधन, या वॉल्ट फ्रेमवर्क के भीतर ही सुरक्षा खामियों के कारण पूंजी का नुकसान हो सकता है।

S&P द्वारा जारी किए गए मूल्यांकनों में “(v)” प्रत्यय (suffix) होता है, जहाँ AAA(v) सापेक्ष जोखिम की सबसे कम श्रेणी को दर्शाता है। ये मूल्यांकन क्रेडिट रेटिंग का गठन नहीं करते हैं, संभावित यील्ड को नहीं मापते हैं, और यह सुनिश्चित नहीं करते हैं कि प्रतिभागी अपने फंड को सफलतापूर्वक पुनः प्राप्त कर लेंगे। इसके बजाय, फर्म उन्हें संपत्ति के क्षय की तुलनात्मक संभावना के संबंध में दूरदर्शी विचारों के रूप में परिभाषित करती है।

इसके अलावा, ये मूल्यांकन समय के साथ बदल सकते हैं क्योंकि पात्र होल्डिंग्स, अंतर्निहित जोखिम स्तर, स्मार्ट-कॉन्ट्रैक्ट पैरामीटर या तरलता वातावरण बदलते हैं। यह S&P को उन वॉल्ट्स का पुनर्मूल्यांकन करने की लचीलापन देता है जिनके डिजाइन तेजी से खतरनाक हो जाते हैं, भले ही उनका पिछला ऑन-चेन इतिहास बेदाग रहे।

आगामी चरण तब शुरू होगा जब S&P विशिष्ट वॉल्ट्स के लिए मूल्यांकन जारी करना शुरू करेगा, जिसमें भविष्य की घोषणाओं में अधिक विवरण आने की उम्मीद है।

इस तरह के मूल्यांकन संस्थागत पूंजी आवंटकों को दो साल की अवधि में लगभग सात गुना बड़े हो चुके क्षेत्र में रणनीतियों का मूल्यांकन करने के लिए एक साझा बेंचमार्क प्रदान कर सकते हैं।

इसके अतिरिक्त, यदि प्रतिभागी कम स्कोर वाले विकल्पों से उच्च रिटर्न की मांग करते हैं या बेहतर मूल्यांकन वाली पेशकशों की ओर अपनी पूंजी को चैनल करते हैं, तो ये मेट्रिक्स वॉल्ट प्रशासकों पर दबाव बढ़ा सकते हैं।

?अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न

01S&P वॉल्ट रिस्क असेसमेंट फ्रेमवर्क क्या है?

यह क्रिप्टो लेंडिंग वॉल्ट का उपयोग करने वाले निवेशकों के लिए संपत्ति के नुकसान के सापेक्ष जोखिम को मापने के लिए S&P ग्लोबल द्वारा शुरू की गई एक मानकीकृत मूल्यांकन प्रणाली है, जो तरलता बेमेल, क्यूरेटर जोखिम और प्रोटोकॉल सुरक्षा जैसे क्षेत्रों पर ध्यान केंद्रित करती है।

02क्या S&P वॉल्ट मूल्यांकन को पारंपरिक क्रेडिट रेटिंग माना जाता है?

नहीं। S&P स्पष्ट करता है कि ये मूल्यांकन क्रेडिट रेटिंग नहीं हैं, अपेक्षित रिटर्न का अनुमान नहीं लगाते हैं, और निवेशित पूंजी की रिकवरी की गारंटी नहीं देते हैं। वे सापेक्ष क्षय जोखिमों के संबंध में दूरदर्शी विचार हैं।

03क्रिप्टो वॉल्ट बाजार कितना बड़ा है?

S&P के अनुसार, इन उत्पादों में जमा राशि सितंबर में लगभग $10 बिलियन तक पहुंच गई, जो दो साल पहले के $1.5 बिलियन से काफी बढ़ गई है।