Ethereum का प्रस्तावित 3x ETF सिर्फ $362 मिलियन के साथ CME के फ्यूचर्स थ्रेशोल्ड तक पहुँच सकता है
Volatility Shares का एक प्रस्तावित 3x Ethereum ETF $362.1 मिलियन की संपत्ति के साथ CME के 8,000-कॉट्रैक्ट फ्यूचर्स थ्रेशोल्ड तक पहुँच सकता है, जो बाजार की तरलता और संभावित पोजीशन एकत्रीकरण को प्रभावित करता है।
6 अक्टूबर को ETHU के लिए प्रकट फ्यूचर्स मूल्यांकन के आधार पर, $362.1 मिलियन की संपत्ति रखने वाला 3x Ethereum ETF लगभग $1.09 बिलियन के एक्सपोजर का लक्ष्य रखेगा। यदि इसे पूरी तरह से मानक CME ईथर फ्यूचर्स का उपयोग करके बनाए रखा जाता है, तो यह 8,000 अनुबंधों में अनुवाद करेगा, जो CME द्वारा निर्धारित एकल-महिना और सभी-महिना जवाबदेही स्तर को चिह्नित करता है।
2 अक्टूबर को, SEC ने Cboe BZX द्वारा Volatility Shares के प्रस्तावित ETHK की लिस्टिंग की अनुमति देने वाले नियम परिवर्तन के लिए अनुमोदन प्रदान किया, हालांकि विशिष्ट लॉन्च तिथि लंबित है। प्रायोजक के लाइव फंड डेटा के अनुसार, Volatility Shares के मौजूदा ETHU के पास 6 अक्टूबर तक $1.31 बिलियन की शुद्ध संपत्ति के मुकाबले $2.61 बिलियन मूल्य के 19,204 अक्टूबर CME ईथर फ्यूचर्स अनुबंध थे।
वे होल्डिंग्स प्रति अनुबंध $135,800 के काल्पनिक मूल्य का सुझाव देती हैं, यह स्थापित करती है कि 8,000 अनुबंध लगभग $1.0864 बिलियन के बराबर हैं। चूँकि तीन गुना दैनिक एक्सपोजर को लक्षित करने वाले फंड को संपत्ति में उस आंकड़े का एक तिहाई हिस्सा चाहिए, आवश्यक राशि $362.1 मिलियन के करीब है। वर्तमान में, ETHU की स्थिति 8,000-अनुबंध सीमा से 2.40 गुना है।
Ethereum फ्यूचर्स के लिए 8,000 स्तर का क्या अर्थ है
2 मार्च से प्रभावी, CME ने एकल-महिना और सभी-महिना Ethereum फ्यूचर्स के लिए अपनी जवाबदेही के स्तर को 8,000 मानक अनुबंधों के कुल कुल तक कम कर दिया।
एक जवाबदेही स्तर एक कठोर छत के बजाय एक सीमा के रूप में कार्य करता है; बाजार सहभागियों को ऐसी स्थिति रखने की अनुमति है जो इससे अधिक हो, जैसा कि ETHU करता है। नियम 560 के तहत, CME मार्केट रेगुलेशन किसी भी स्थिति के संबंध में जानकारी का अनुरोध करने का अधिकार बरकरार रखता है, जिसमें 8,000-अनुबंध मार्कर से नीचे बैठे लोग भी शामिल हैं।
इसके अलावा, CME नियम एक्सचेंज को एक भागीदार को नए पदों को जोड़ने से रोकने या एक व्यवस्थित बाजार को संरक्षित करने के लिए आवश्यक होने पर मौजूदा होल्डिंग्स को कम करने का निर्देश देने के लिए सशक्त बनाते हैं।
यह मानते हुए कि ETHK मानक CME ईथर फ्यूचर्स के भीतर अपना पूर्ण लक्षित एक्सपोजर बनाए रखता है, इसके अनुबंध के बराबर की गणना इसकी संपत्ति को तीन से गुणा करके और $135,800 से विभाजित करके की जाती है। यह $100 मिलियन की संपत्ति के लिए लगभग 2,209 अनुबंधों, $500 मिलियन के लिए 11,046 अनुबंधों और $1 बिलियन के लिए 22,091 अनुबंधों के बराबर है। ये आंकड़े ETHU के 6 अक्टूबर के मूल्यांकन पर निर्भर करते हैं और फ्यूचर्स की कीमतों और पोर्टफोलियो डिजाइन में उतार-चढ़ाव के साथ बदलेंगे।
Ethereum का एकत्रीकरण हिंग
स्वामित्व या व्यापार नियंत्रण के आधार पर CME द्वारा पदों को एकत्रित किया जाता है। इसमें ऐसे खाते शामिल हैं जहाँ कोई व्यक्ति व्यापारिक गतिविधियों की देखरेख करता है या 10% या उससे अधिक का स्वामित्व हित रखता है।
चूँकि Volatility Shares दोनों फंडों की देखरेख करता है, यदि CME उन्हें एक एकल नियंत्रित स्थिति के रूप में मूल्यांकन करना चुनता है, तो ETHK अपने आप को एक ऐसे पद से जोड़ लेगा जो पहले से ही 8,000 अनुबंधों से अधिक है। इस परिदृश्य के तहत, संयुक्त स्थिति ETHK संपत्ति के $100 मिलियन पर लगभग 21,400 अनुबंधों, $362.1 मिलियन पर 27,200 अनुबंधों और $1 बिलियन पर 41,300 अनुबंधों तक विस्तारित होगी।
An official exemption from aggregation could grant ETHK an independent count. The public record leaves this detail unresolved, and a formal confirmation from CME would bring clarity to the joint footprint.
CFTC की 29 सितंबर की केवल-फ्यूचर्स रिपोर्ट के डेटा ने 27,392 खुले नकद-निपटान वाले Ethereum फ्यूचर्स अनुबंधों को दर्ज किया। परिणामस्वरूप, दो तारीखों के बीच विसंगति को ध्यान में रखते हुए, 19,204 अनुबंधों की ETHU की 6 अक्टूबर की होल्डिंग्स उस पहले के मीट्रिक का लगभग 70% है।
दैनिक रीबैलेंसिंग और फ़ॉलबैक रूट
एक 3x लीवरेज्ड फंड निवेशक प्रवाह और शुल्क का हिसाब लगाने से पहले एक सरल सूत्र के आधार पर, बेंचमार्क के दैनिक प्रतिशत परिवर्तन से गुणा की गई अपनी शुरुआती संपत्ति के लगभग छह गुना के बराबर राशि का व्यापार करके दैनिक आधार पर अपने एक्सपोजर को पुनर्गठित करता है। $362.1 मिलियन की संपत्ति के साथ, 5% बेंचमार्क आंदोलन लगभग $109 मिलियन की रीबैलेंसिंग गतिविधि में अनुवाद करता है - बाजार में तेजी के बाद खरीदारी की आवश्यकता होती है और मंदी के बाद बिक्री होती है।
अपने SEC दस्तावेज़ीकरण में, ETHK डेरिवेटिव के माध्यम से एक ईथर फ़्यूचर्स बेंचमार्क के दैनिक प्रदर्शन का तीन गुना हासिल करने के उद्देश्य से एक रणनीति की रूपरेखा तैयार करता है।
फंड का ढांचा बाद की तारीख के फ़्यूचर्स अनुबंधों, ईथर-लिंक्ड एक्सचेंज-ट्रेडेड उत्पादों (ETPs) और ETFs, एक्सचेंज-ट्रेडेड विकल्पों, और नकदी holdings के उपयोग की अनुमति देता है, ऐसी स्थितियों में जब जवाबदेही सीमा, एक्सचेंज पोजीशन की बाधाओं, मार्जिन आवश्यकताओं, या फ़्यूचर्स कमीशन मर्चेंट्स (FCMs) द्वारा लगाए गए जोखिम नियंत्रणों के कारण बेंचमार्क फ़्यूचर्स दुर्गम हो जाते हैं।
निवेशकों के लिए, इस रास्ते पर सफलता ट्रैकिंग सटीकता और निष्पादन लागत पर निर्भर करती है, जबकि ईथर डेरिवेटिव विशेषज्ञ अंतર્ગत फ़्यूचर्स प्रवाह के पैमाने और समय पर ध्यान केंद्रित करते हैं।
बिटकॉइन अपनी सीमा पर दोगुनी संपत्ति के साथ पहुँचता है
6 अक्टूबर तक, वोलैटिलिटी शेयर्स के BITX के पास अक्टूबर और नवंबर तक फैले हुए 6,368 CME बिटकॉइन फ़्यूचर्स अनुबंध थे, जिनका मूल्य लगभग $2.74 बिलियन था, जबकि CME का बिटकॉइन जवाबदेही स्तर 5,000 अनुबंधों पर है। BITX के मिश्रित प्रकट मूल्यांकन को लागू करते हुए, 3x बिटकॉइन फंड लगभग $718 मिलियन की संपत्ति पर उस विशिष्ट सीमा को छूता है - जो ETHK के लिए आवश्यक $362.1 मिलियन से लगभग दोगुना है।
यदि ETHK की संपत्ति $100 मिलियन के आसपास मंडराती है, तो यह इस धारणा के तहत अनुमानित 2,209 अनुबंध समतुल्य पेश करेगी कि सभी एक्सपोजर फ़्यूचर्स में रखे गए हैं। ETHU की वर्तमान स्थिति के साथ देखे जाने पर यह वृद्धि महत्वपूर्ण है; फ़्यूचर्स बाजार इस मात्रा को कितनी सुचारू रूप से अवशोषित करता है, यह काफी हद तक प्रचलित तरलता और ट्रैकिंग दक्षता पर निर्भर करेगा।
यदि संपत्ति का कुल योग $362.1 मिलियन और $1 बिलियन के बीच कहीं तक बढ़ जाता है, तो ETHK की एकल स्थिति 8,000-अनुबंध समतुल्य को पूरा करेगी या उससे अधिक हो जाएगी। इसके अलावा, यदि CME पोजीशन एग्रीगेशन लागू करता है, तो संयुक्त पदचिह्न काफी अधिक चढ़ सकता है।
ऐसा परिणाम इस संभावना को बढ़ाता है कि फंड स्थगित-माह के फ़्यूचर्स, वैकल्पिक लिंक्ड ETPs, या विकल्प उपकरणों पर अधिक भारी झुकाव रखेगा, जो निवेशकों के लिए बढ़े हुए निष्पादन खर्च या उच्च ट्रैकिंग त्रुटि का परिचय दे सकते हैं।
एक बार ट्रेडिंग शुरू होने के बाद, ETHK के पोर्टफोलियो होल्डिंग्स के संबंध में खुलासे से पता चलेगा कि क्या फ्रंट-मंथ ईथर फ़्यूचर्स संपत्ति बढ़ने पर इसके 3x एक्सपोजर का पर्याप्त रूप से समर्थन कर सकते हैं, या यदि वैकल्पिक फ़ॉलबैक उपकरण अंततः प्राथमिकता लेंगे।
अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न
- 3x ईथर ETF क्या है? यह डेरिवेटिव का उपयोग करके ईथर फ़्यूचर्स बेंचमार्क के दैनिक प्रदर्शन का तीन गुना (3x) प्रदान करने के लिए डिज़ाइन किया गया एक एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड है।
- ईथर फ़्यूचर्स के लिए CME जवाबदेही स्तर क्या है? CME 8,000 मानक अनुबंधों के एक समेकিত एकल-माह और सभी-माह जवाबदेही स्तर को लागू करता है।
- इन फंडों के लिए दैनिक पुनर्संतुलन (rebalancing) कैसे काम करता है? फंड बेंचमार्क के दैनिक मूल्य आंदोलन के आनुपातिक अपनी संपत्ति के एक अंश का व्यापार करके अपने एक्सपोजर को दैनिक रूप से रीसेट करता है, रैलियों के बाद खरीदता है और गिरावट के बाद बेचता है।
- यदि कोई फंड CME अनुबंध सीमा से अधिक हो जाता है तो क्या होता है? सीमा पार करना ट्रेडिंग को प्रतिबंधित नहीं करता है, लेकिन यह CME मार्केट रेगुलेशन को पोजीशन की जानकारी का अनुरोध करने या बाजार व्यवस्था बनाए रखने के लिए प्रतिभागी को जोड़ने को कम करने या रोकने की आवश्यकता की अनुमति देता है।
