BIS डेटा से पता चलता है कि 2024 के दौरान Ethereum पर USDT में वृद्धि हुई, लेकिन स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट होल्डिंग्स रुक गईं

15 सितंबर, 2026 को जारी बैंक फॉर इंटरनेशनल सेटलमेंट्स के एक वर्किंग पेपर के अनुसार, Ethereum नेटवर्क पर स्मार्ट-कॉन्ट्रैक्ट खातों के भीतर रखे गए शेष राशि में लंबे समय तक होने वाली अनुरूप वृद्धि के बिना, 2024 के दौरान अतिरिक्त USDT जारी किया गया था। इस बीच, Tron पर इसी तरह के खातों ने अध्ययन के ऐतिहासिक डेटासेट के अधिकांश भाग के लिए कुल USDT आपूर्ति का लगभग 1% बनाए रखा। कुल मिलाकर, ये जानकारियां इस आम धारणा को चुनौती देती हैं कि एक बढ़ती हुई स्टेबलकॉइन आपूर्ति स्वचालित रूप से विकेंद्रीकृत वित्त में पूंजी के नए प्रवाह का संकेत देती है।

BIS शोध व्यक्तिगत धारकों की विशिष्ट प्रेरणाओं के बजाय इस बात की जांच करता है कि टोकन कहां रहते हैं। चूँकि धारक की शेष राशि को ट्रैक करने वाला चार्ट 2026 से पहले समाप्त हो जाता है, इसलिए इसके प्रतिशत को सितंबर 2026 के माप के रूप में नहीं समझा जाना चाहिए। समय में यह अंतर महत्वपूर्ण है, क्योंकि समकालीन डैशबोर्ड दोनों ब्लॉकचेन नेटवर्क पर महत्वपूर्ण USDT शेष राशि प्रदर्शित करना जारी रखते हैं।

Ethereum पर स्मार्ट-कॉन्ट्रैक्ट खातों के पास 2021 और 2022 के कुछ अवधियों में नेटवर्क की USDT आपूर्ति का 20% से अधिक हिस्सा था। यह अनुपात 2024 के अंत तक 15% और 20% के बीच काफी स्थिर रहा, जिसके बाद यह कुल टोकन जारी होने के साथ गिरकर लगभग 10% से 15% हो गया। यह बदलाव टोकन जारी होने में गिरावट के बजाय अनुबंधों के अंदर स्थित टोकन के सापेक्ष अनुपात में बदलाव का प्रतिनिधित्व करता है। BIS पेपर के लेखकों का उल्लेख है कि जारी होने में वृद्धि से अनुबंध शेष राशि में लंबे समय तक उछाल पैदा करने में विफलता मिली।

एक घटता हुआ प्रतिशत तब हो सकता है जब नए खनन किए गए टोकन अनुबंधों के बाहर जमा होते हैं, भले ही उन अनुबंधों के अंदर की मात्रा पिछले स्तरों के करीब बनी रहे। अध्ययन का Ethereum डेटा इस सटीक गतिशीलता को दर्शाता है, जो कुल जारी होने के कारण गैर-अनुबंध खातों में रखे गए USDT की बहुत अधिक मात्रा को प्रकट करता है, जिसमें स्मार्ट-कॉन्ट्रैक्ट होल्डिंग्स में मेल खाने वाली निरंतर वृद्धि का अभाव है। परिणामस्वरूप, केवल प्रतिशत बदलाव को देखना यह निर्धारित करने का एक अविश्वसनीय तरीका है कि पूंजी को DeFi से बाहर निकाला गया था या नहीं।

Figure 10 within the research paper estimates that Ethereum contract-held USDT ranged between approximately $10 billion and $15 billion toward the conclusion of its plotted timeline, while Tron’s equivalent figures sat at roughly $1 billion or less. These are approximate values derived from charts. Ethereum’s dollar-denominated balance varied in the low tens of billions while its proportional share decreased, whereas Tron’s contract balances stayed a minor fraction of a substantially larger total supply. Because these two percentages rely on distinct, chain-specific denominators, they cannot be combined into a single metric for DeFi adoption.

एक टोकन बैलेंस क्या खुलासा कर सकता है

अपने विश्लेषण को करने के लिए, शोधकर्ताओं ने Ethereum और Tron दोनों से ट्रांसफर इवेंट लॉग का उपयोग करके USDT वितरण का पुनर्निर्माण किया। उन्होंने अनुबंध तैनाती के आधार पर स्मार्ट-कॉन्ट्रैक्ट खातों की पहचान की, अन्य सभी पतों को बाहरी रूप से स्वामित्व वाले खातों के रूप में वर्गीकृत किया, और टकसाल, बर्निंग और ब्लैकलिस्ट विनाश से जुड़ी घटनाओं के खिलाफ कुल टोकन आपूर्ति को सत्यापित किया। व्यक्तिगत DeFi प्रोटोकॉल द्वारा रिपोर्ट किए गए डिपॉजिट कुल को एकत्रित करने की तुलना में सीधे टोकन को ट्रैक करना एक अलग दृष्टिकोण प्रदान करता है, जिसके परिणामस्वरूप अक्सर एक ही टोकन को कई बार गिना जाता है।

प्रोटोकॉल-स्तरीय कुल मूल्य लॉक (TVL) विशिष्ट विकेंद्रीकृत वित्त अनुप्रयोगों को आवंटित संपत्तियों को ट्रैक करता है। इसके विपरीत, BIS पद्धति विभिन्न पतों पर एक ही टोकन को ट्रैक करती है जो दो नेटवर्क में फैले हुए हैं, जो उन विशिष्ट अनुप्रयोगों के बाहर स्थित होल्डिंग्स को ध्यान में रखते हैं। यह BIS दृष्टिकोण को यह समझने के लिए बेहतर बनाता है कि विभिन्न खाता प्रकारों के बीच USDT कैसे वितरित किया जाता है, जबकि प्रोटोकॉल TVL केवल चुने हुए प्लेटफार्मों के पैमाने को उजागर करता है। फिर भी, कोई भी दृष्टिकोण किसी बैलेंस को धारक के अंतर्निहित इरादे के पुष्ट संकेतक में नहीं बदलता है।

Although this distinction refines the measurement, account types remain imperfect indicators of real-world economic activity. A smart contract might hold USDT to support a bridge, a wrapped token variant, or custody solutions rather than backing a DeFi lending or trading protocol. Similarly, an externally owned address could be utilized for everyday payments, savings, remittances, or exchange custody. Therefore, Tron’s roughly 1% contract-held share does not prove that the remaining tokens functioned as payments, nor does Ethereum’s declining share demonstrate that DeFi engagement shrank.

बाजार का वर्तमान पैमाना काफी बना हुआ है। 28 सितंबर तक, DefiLlama ने सभी श्रृंखलाओं में लगभग $183.7 बिलियन के कुल USDT बाजार पूंजीकरण की सूचना दी, जिसमें Ethereum पर लगभग $73.3 बिलियन और Tron पर लगभग $92.5 बिलियन शामिल थे। ये आंकड़े BIS धारक वितरण विवरण के अपडेट के बजाय कुल आपूर्ति के एक अलग, तीसरे पक्ष के स्नैपशॉट का प्रतिनिधित्व करते हैं। जैसे, वे यह निर्धारित नहीं कर सकते हैं कि वर्तमान टोकन DeFi अनुबंधों, एक्सचेंज वॉलेट या अन्य खाता श्रेणियों के भीतर रहते हैं या नहीं।

Any modern assessment regarding DeFi deployment would necessitate a current accounting of balances held within recognized DeFi contracts on each blockchain, while appropriately separating bridges and custodial accounts where feasible. The historical percentages provided by the BIS cannot deliver this modern update. On their own, rising USDT totals do not prove increased DeFi usage or higher transaction volumes, nor do they provide any insight into market demand for native assets like ETH or TRX.

अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न

• क्या बड़ी USDT आपूर्ति का मतलब है कि अधिक पूंजी DeFi में प्रवेश कर चुकी है?
  नहीं। BIS डेटा से पता चलता है कि Ethereum पर स्मार्ट-कॉन्ट्रैक्ट खातों द्वारा रखी गई शेष राशि में निरंतर वृद्धि के बिना USDT जारी होना बढ़ सकता है।
• Ethereum पर स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट्स में कितने प्रतिशत USDT होते हैं?
  Ethereum पर स्मार्ट-कॉन्ट्रैक्ट खातों ने 2021 और 2022 के कुछ हिस्सों के दौरान 20% से अधिक रखा, 2024 के अंत तक 15% से 20% के आसपास मंडराया, और बाद में गिरकर लगभग 10% से 15% हो गया।
• ट्रॉन पर स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट्स के पास USDT का कितना हिस्सा है?
  अध्ययन की ऐतिहासिक श्रृंखला के अधिकांश भाग के दौरान, ट्रॉन पर स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट्स के पास नेटवर्क की USDT आपूर्ति का लगभग 1% हिस्सा था।
• क्या समग्र DeFi अपनाने को मापने के लिए स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट शेयरों का उपयोग किया जा सकता है?
  नहीं, क्योंकि खाता प्रकार धारक के सटीक आर्थिक उद्देश्य का खुलासा नहीं करते हैं, और सक्रिय DeFi रणनीतियों के बजाय ब्रिज, रैपर या कस्टडी के लिए स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट का उपयोग किया जा सकता है।