यूएस नियामकों द्वारा 9 क्रिप्टो कार्रवाइयों को आगे बढ़ाने से बिटकॉइन के $113,000 के मामले को मजबूती मिलती है

1 अक्टूबर को, अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग (SEC) ने एक प्रस्तावित कस्टडी (हिरासत) फ्रेमवर्क पेश किया, जिसे विनियमित फंडों और निवेश सलाहकारों को विशेष रूप से तैयार किए गए नियमों के तहत क्रिप्टो परिसंपत्तियों को रखने की अनुमति देने के लिए डिज़ाइन किया गया है।

यह पहल 18 अगस्त के बाद शुरू की गई नौ विनियामक एजेंसी कार्रवाइयों में सबसे हालिया है, जो सामूहिक रूप से प्रारंभिक धन संग्रह से लेकर सुरक्षित भंडारण तक डिजिटल परिसंपत्ति के जीवनचक्र को कवर करती हैं। इनमें से दो उपाय 15 सितंबर को सीनेट द्वारा क्लेरिटी एक्ट (CLARITY Act) पर क्लोचर के खिलाफ 49-50 वोट देने से पहले सामने आए (जो आवश्यक 60 वोटों से कम थे), जबकि 17 सितंबर के बाद से सात अतिरिक्त कार्रवाइयों को शुरू किया गया है।

चूंकि उनकी वर्तमान कानूनी स्थिति सक्रिय छूट से लेकर पूर्व-नियम व्हाइट हाउस समीक्षाओं तक भिन्न है, इसलिए डिजिटल परिसंपत्ति व्यवसायों को यह निर्धारित करने के लिए प्रत्येक स्थिति का सावधानीपूर्वक मूल्यांकन करना चाहिए कि अभी क्या अनुमति है।

फंड जुटाना और क्रिप्टो के लिए नियम तय करना

सीनेट में मतदान से पहले 18 अगस्त को जारी, SEC का रेगुलेशन क्रिप्टो एसेट्स प्रस्ताव डिजिटल परिसंपत्तियों से जुड़े विशिष्ट निवेश अनुबंधों के लिए एक पेशकश ढांचा स्थापित करना चाहता है।

इस प्रस्ताव में चार साल की अवधि में $5 मिलियन तक और 12 महीने की अवधि में $75 मिलियन को कवर करने वाली छूट शामिल है, साथ ही औपचारिक निवेश-अनुबंध वर्गीकरण से एक सशर्त सुरक्षित बंदरगाह भी शामिल है। इस प्रस्ताव पर सार्वजनिक टिप्पणियां 20 अक्टूबर तक खुली रहेंगी।

इसके अतिरिक्त, SEC कॉर्पोरेशन फाइनेंस स्टाफ ने 25 सितंबर को अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्नों (FAQs) का एक सेट जारी किया—और 28 सितंबर को उन्हें अपडेट किया—जो टोकन कार्यक्षमता, द्वितीयक-बाजार प्रमोटरों, विकेंद्रीकरण, स्टेकिंग रसीद टोकन, विपणन, चल रहे नेटवर्क विकास और बायबैक को संबोधित करता है।

जबकि SEC इन FAQs को स्टाफ के दृष्टिकोण के रूप में चित्रित करता है जो मौजूदा वैधानिक कानूनों को अपरिवर्तित छोड़ते हैं, वे क्रिप्टो परियोजनाओं को एक स्पष्ट परिचालन रोडमैप प्रदान करते हैं जो यह रेखांकित करता है कि स्टाफ निवेश अनुबंधों का मूल्यांकन कैसे करता है।

1 सितंबर को मतदान से पहले जारी, एक अलग ट्रांसफर-एजेंट प्रस्ताव ब्लॉकचेन-आधारित इलेक्ट्रॉनिक रिकॉर्डकीपिंग और बिना प्रमाणपत्र वाली प्रतिभूतियों को लक्षित करता है। टोकनयुक्त प्रतिभूतियों के अंतर्निहित शेयरधारक-रिकॉर्ड परत का यह प्रस्तावित आधुनिकीकरण प्रस्ताव के चरण में है।

ट्रेडिंग, रूटिंग और संपार्श्विक (कोल laterales)

17 सितंबर को, SEC ने अपनी इनोवेशन छूट को मंजूरी दी। यह अस्थायी, पांच साल की सशर्त छूट योग्य टोकनयुक्त प्रतिभूति स्थलों (Tokenized Securities Venues) को अनुमत स्वचालित बाजार निर्माताओं और तरलता पूल का उपयोग करके टोकनयुक्त NMS स्टॉक का व्यापार करने की अनुमति देती है।

इस लाइव छूट के तहत, विशिष्ट तरलता प्रदाताओं को सशर्त डीलर राहत मिलती है, हालांकि यह उपाय पूरी तरह से अस्थायी है और टोकनयुक्त स्टॉक को संभालने वाले योग्य स्थानों तक सीमित है।

साथ ही, कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC) के स्टाफ ने निष्क्रिय सॉफ्टवेयर प्रदाताओं के उद्देश्य से एक नो-एक्शन पोजीशन जारी की जो उपयोगकर्ताओं को पंजीकृत फ्यूचर्स बाजारों और फर्मों से जोड़ती है। यह विशिष्ट मानदंडों को पूरा करने पर, इंटरफेस और वॉलेट को विनियमित डेरिवेटिव बाजारों में अधिक स्पष्ट रूप से परिभाषित मार्ग प्रदान करता है।

स्टाफ-स्तरीय निर्देश के रूप में, इस प्रकार की राहत का औपचारिक कानून या आयोग के नियम की तुलना में कम कानूनी वजन होता है।

24 सितंबर को, CFTC स्टाफ ने अधिकृत निवेशों के टोकनयुक्त संस्करणों में ग्राहक-वित्त पोषित निवेशों को शामिल करने के लिए अपने ब्लॉकचेन और क्रिप्टो FAQs को ताज़ा किया, साथ ही विशिष्ट रिकॉर्डकीपिंग दायित्वों को पूरा करने के लिए ब्लॉकचेन तकनीक के अनुप्रयोग को भी जोड़ा।

इन चरणों के माध्यम से, टोकनकरण अलग-थलग ट्रेडों से विनियमित वित्तीय संस्थानों के बुनियादी ढांचे में बदल जाता है।

क्रिप्टो के लिए समाशोधन (Clearing) और कस्टडी

28 सितंबर को, CFTC ने कॉइनबेस क्लियरिंग एलएलसी (Coinbase Clearing LLC) को स्वैप, पूरी तरह से संपार्شک फ्यूचर्स और फ्यूचर्स पर विकल्पों को साफ़ करने के लिए अधिकृत डेरिवेटिव समाशोधन संगठन के रूप में पंजीकृत किया। यह अनुमोदन विनियमित, क्रिप्टो-मूल बुनियादी ढांचे को सीधे उन नामित उत्पाद श्रेणियों के लिए समाशोधन डोमेन में लाता है।

इस बीच, SEC का 1 अक्टूबर का कस्टडी प्रस्ताव पंजीकृत निवेश कंपनियों, पंजीकृत निवेश सलाहकारों और अन्य विनियमित फंडों के लिए एक कस्टम-बिल्ट कस्टडी संरचना स्थापित करता है। यह विशिष्ट परिस्थितियों में स्व-हिरासत की अनुमति देता है, फंड और क्लाइंट डिजिटल संपत्तियों के लिए वैध संरक्षक के रूप में राज्य ट्रस्ट कंपनियों को स्वीकार करता है, और विनियमित फंडों के लिए व्यापक क्रिप्टो रणनीति पहुंच खोलता है।

चेयरमैन पॉल एटकिंस ने इस फ्रेमवर्क को एक अनुपालन कस्टडी समाधान के रूप में वर्णित किया जहां पहले कोई अस्तित्व नहीं था। संघीय रजिस्टर में प्रकाशन के बाद सार्वजनिक टिप्पणी की अवधि 60 दिनों तक रहती है, और सभी प्रस्तावित प्रावधान किसी भी अंतिम नियम से पहले पूरी तरह से सशर्त रहते हैं।

आज क्या काम करता है, और व्हाइट हाउस में हिस्सा

चार विनियामक उपाय आज पूरी तरह से उपयोग योग्य हैं: CFTC पैसिव-सॉफ्टवेयर राहत, इनोवेशन छूट, कॉइनबेस क्लियरिंग का पंजीकरण, और कवर किए गए Registrants के लिए अपडेट किए गए CFTC FAQs।

इसके विपरीत, कस्टडी प्रस्ताव, ट्रांसफर-एजेंट प्रस्ताव और रेगुलेशन क्रिप्टो एसेट्स पहल सभी फर्मों के उन पर निर्भर होने से पहले अंतिम नियमों की मांग करते हैं, जिसमें SEC FAQs व्याख्यात्मक मार्गदर्शक के रूप में काम करते हैं। अंतिम प्रमुख घटक CFTC का बाजार ढांचा है।

Referred to as “Regulation Crypto Asset Transactions and Regulation Crypto Asset Markets,” this regulatory initiative was sent to the White House for review on Sept. 17. The Office of Information and Regulatory Affairs (OIRA) tracks it as RIN 3038-AF80, a pre-rule designation received that day, keeping its specific details private. It targets the market perimeter—the outermost boundary of the regulatory framework.

यदि यह पारित हो जाता, तो क्लेरिटी एक्ट (CLARITY Act) CFTC और SEC के बीच विनियामक क्षेत्राधिकार को परिभाषित करता, साथ ही डिजिटल कमोडिटीज के द्वितीयक व्यापार के लिए बाजार-व्यापक दिशानिर्देश बनाता, और फिलहाल उस जिम्मेदारी को कांग्रेस के पास छोड़ देता।

नियामक निकाय पंजीकरण, व्याख्या और छूट जारी करने का अधिकार बरकरार रखते हैं। उदाहरण के लिए, मार्च में जारी संयुक्त SEC और CFTC व्याख्यात्मक विज्ञप्ति ने स्पष्ट किया कि मौजूदा प्रतिभूति कानून चुनिंदा डिजिटल परिसंपत्तियों पर कैसे लागू होते हैं।

जबकि इनोवेशन छूट पांच साल तक फैली हुई है, एटकिंस ने 18 अगस्त को उल्लेख किया कि यह सुनिश्चित करने के लिए कि नियम वर्तमान नियामकों से अधिक समय तक टिके रहें, व्यापक कानून “अनिवार्य” बना हुआ है।

बिटकॉइन के लिए स्टैक का क्या अर्थ है

कस्टडी, सलाहकार पहुंच, डेरिवेटिव रूटिंग, ईटीएफ प्रवाह, समाशोधन और संपार्श्विक जैसे तत्व सीधे बिटकॉइन को प्रभावित करते हैं, जबकि पेशकश के नियम मुख्य रूप से टोकन जारीकर्ताओं पर लागू होते हैं।

$84,600 के करीब बिटकॉइन के व्यापार के बीच, सिटी (Citi) ने अपने 12 महीने के मूल्य पूर्वानुमान को $82,000 से बढ़ाकर $113,000 कर दिया, और ब्रोकरेज और सलाहकार आवंटन में क्रमिक वृद्धि के साथ बढ़ते ईटीएफ प्रवाह की ओर इशारा किया।

इसके अलावा, CoinShares द्वारा अगस्त के एक सर्वेक्षण से पता चला कि डिजिटल-परिसंपत्ति आवंटन बढ़कर 1.2% हो गया—जो अक्टूबर 2025 के बाजार बिकवाली के बाद से पहली वृद्धि को चिह्नित करता है—जिसमें निवेश करने वाले उत्तरदाताओं के बीच विनियामक को प्राथमिक चिंता के रूप में उद्धृत किया गया था।

यदि पेशकश, ट्रांसफर-एजेंट और कस्टडी प्रस्ताव सफलतापूर्वक अंतिम नियमों में परिवर्तित हो जाते हैं जो CFTC के बाजार ढांचे के साथ संरेखित होते हैं, तो जारी करने, व्यापार करने, संपार्श्विक, समाशोधन और हिरासत के पहलू एक एकीकृत विनियामक मानक के तहत काम करेंगे।

ऐसा संरेखण स्वाभाविक रूप से सिटी द्वारा हाइलाइट किए गए सलाहकार और ब्रोकरेज आवंटन को मजबूत करेगा, जो सिटी के टोकनकरण अनुमानों के उच्च स्तर के अनुरूप होगा, जो 2030 तक $2.7 ट्रिलियन और $8.2 ट्रिलियन के बीच बाजार मूल्यों का अनुमान लगाते हैं।

यदि इन विनियामक प्रस्तावों को देरी का सामना करना पड़ता है, मुकदमेबाजी का सामना करना पड़ता है, या CFTC ढांचा अप्रकाशित रहने के दौरान महत्वपूर्ण पुनर्लेखन से गुजरना पड़ता है, तो बाजार के प्रतिभागी संभवतः आज उपलब्ध विशिष्ट छूट और नो-एक्शन निर्देशों पर भरोसा करेंगे।

उस परिदृश्य के तहत, बाजार की परिधि पूरी तरह से स्टाफ की स्थिति और एजेंसी की व्याख्याओं पर निर्भर करेगी। बाद के अदालती फैसले या भविष्य का प्रशासन संभावित रूप से इन मार्गों को प्रतिबंधित कर सकता है, जिससे संभावित परिणाम सिटी के बिटकॉइन पूर्वानुमान सीमा के निचले छोर की ओर खिंच सकते हैं।

लगभग छह सप्ताह में, संघीय एजेंसियों ने अपना ध्यान इस बात की जांच करने से हटाकर कि डिजिटल परियोजनाएं पूंजी कैसे जुटाती हैं, इस बात को नियंत्रित करने पर केंद्रित कर दिया है कि विनियमित निवेशक उन संपत्तियों की सुरक्षा कैसे करते हैं, जिससे SEC और CFTC को अलग करने वाली विधाई सीमा अनसुलझी रह जाती है।

?अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न

01SEC के 1 अक्टूबर के कस्टडी प्रस्ताव का मुख्य लक्ष्य क्या है?

प्रस्तावित ढांचा पंजीकृत निवेश सलाहकारों, विनियमित फंडों और निवेश कंपनियों को अनुकूलित नियमों के तहत क्रिप्टो परिसंपत्तियों को रखने देता है, कुछ परिस्थितियों में स्व-हिरासत की अनुमति देता है और राज्य ट्रस्ट कंपनियों को कानूनी संरक्षकों के रूप में मान्यता देता है।

02क्या हालिया SEC और CFTC क्रिप्टो कार्रवाइयां वर्तमान में सक्रिय हैं?

कुछ उपाय—जैसे इनोवेशन एक्सेम्प्शन, सीएफटीसी (CFTC) पैसिव-सॉफ्टवेयर राहत, कॉइनबेस क्लियरिंग का रजिस्ट्रेशन और अपडेटेड सीएफटीसी एफएक्यू—आज उपयोग किए जा सकते हैं। अन्य, जैसे कस्टडी और ऑफरिंग नियम, के लिए अभी भी अंतिम प्रशासनिक स्वीकृति की आवश्यकता है।

03विनियमन (regulation) बिटकॉइन के मूल्य दृष्टिकोण को कैसे प्रभावित करता है?

सिटी जैसे विश्लेषकों का सुझाव है कि कस्टडी, ट्रेडिंग और क्लियरिंग में स्पष्ट नियामक तालमेल संस्थागत सलाहकार आवंटन और ईटीएफ (ETF) इनफ्लो को बढ़ावा दे सकता है, जो $113,000 तक के दीर्घकालिक मूल्य पूर्वानुमानों का समर्थन करता है।