Anthropic tokenized pre-IPO volume hits $643M, but liquidity test looms
Binance would shift the contract toward a public-stock index after a transition notice; SpaceX offers a measured but incomplete precedent. The post Anthropic tokenized pre-IPO volume hits $643M, but liquidity test looms appeared first on CryptoSlate.
एंथ्रोपिक के लिए आगामी प्रारंभिक सार्वजनिक निर्गम (IPO) जल्द ही तेजी से बढ़ रहे क्रिप्टो डेरिवेटिव्स सेक्टर को अपनी सिंथेटिक प्राइसिंग को वॉल स्ट्रीट के आधिकारिक मूल्यांकन के साथ संरेखित करने के लिए मजबूर कर सकता है।
बायनेन्स रिसर्च (Binance Research) के डेटा से संकेत मिलता है कि आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस कंपनी से जुड़े प्री-IPO पर्पेचुअल कॉन्ट्रैक्ट्स ने 21 सितंबर तक 12 अलग-अलग क्रिप्टो एक्सचेंजों में 643 मिलियन डॉलर का ट्रेडिंग वॉल्यूम उत्पन्न किया। यह आंकड़ा अगस्त के पूरे महीने के दौरान दर्ज किए गए कुल 590 मिलियन डॉलर को पहले ही पार कर चुका है।
सितंबर के स्नैपशॉट के समय एंथ्रोपिक-संबंधित उत्पादों के लिए खुला ब्याज (ओपन इंटरेस्ट) लगभग 80 मिलियन डॉलर था। विशेष रूप से, बायनेन्स पर ओपन इंटरेस्ट 30 दिन की अवधि में 88% बढ़ गया, जो 16.6 मिलियन डॉलर से बढ़कर 31.2 मिलियन डॉलर हो गया।
यह विस्तार पूरी तरह से सार्वजनिक रूप से कारोबार किए जाने वाले एंथ्रोपिक शेयरों की अनुपस्थिति में हुआ है जो बाजार के लंगर के रूप में काम कर सकें।
इसके बजाय, बाजार के प्रतिभागी नकद-निपटान वाले अनुबंधों का आदान-प्रदान कर रहे हैं जो एंथ्रोपिक के मूल्य के क्रिप्टो बाजार अनुमानों से अपने मूल्य प्राप्त करते हैं। यह सेटअप एक बार स्टॉक मार्केट में पदार्पण होने पर अधिक घर्षण का सामना करने के लिए तैयार है, जो एक बाहरी कीमत पेश करता है जो इन डेरिवेटिव द्वारा सुझाए गए मूल्यांकन से काफी भिन्न हो सकती है।
एंथ्रोपिक ने जून में एक गोपनीय ड्राफ्ट IPO दाखिल किया था, हालांकि इस सप्ताह जारी रिपोर्टों से संकेत मिलता है कि नवंबर में अमेरिकी मध्यावधि चुनावों के बाद सार्वजनिक पेशकश में देरी हो सकती है।
परिणामस्वरूप, ट्रेडर्स ऐसे बाजार में पोजीशन स्थापित करना जारी रखते हैं जहां अंतिम संदर्भ संपत्ति अभी तक मौजूद नहीं है।
एक सिंथेटिक मूल्यांकन वास्तविक स्टॉक मूल्य से मिलता है
वर्तमान में, बायनेन्स अनुबंध बाजार के भीतर हाल की ट्रेडिंग गतिविधि का उपयोग करके अपने एंथ्रोपिक पर्पेचुअल कॉन्ट्रैक्ट्स के लिए मार्क प्राइस स्थापित करता है।
हाल की लेनदेन की कीमतों का औसत निकालकर और मार्क प्राइस दूसरे-दर-दूसरे कितना शिफ्ट हो सकता है, इसे प्रतिबंधित करके, एक्सचेंज सार्वजनिक शेयर मूल्य उपलब्ध होने से पहले पोजीशन मूल्यांकन को सक्षम बनाता है।
यह तंत्र IPO के बाद बदल जाता है।
बायनेन्स का कहना है कि एक बार एक विश्वसनीय थर्ड-पार्टी स्टॉक-मूल्य सूचकांक स्थापित होने और संक्रमण सूचना जारी होने के बाद उसके पास प्री-IPO पर्पेचुअल को मानक इक्विटी-लिंक्ड अनुबंध में बदलने की क्षमता है। यह रूपांतरण प्रक्रिया जरूरी नहीं कि शेयर सार्वजनिक व्यापार शुरू करने के पल ही सक्रिय हो जाए।
संक्रमण के दौरान, मार्क प्राइस वास्तविक स्टॉक के आधार पर गणना की ओर धीरे-धीरे स्थानांतरित होता है।
यह संक्रमण लिस्टिंग के माध्यम से पोजीशन बनाए रखने वाले ट्रेडर्स के लिए रीप्राइसिंग घटना की संभावना पेश करता है।
यदि एंथ्रोपिक का क्रिप्टो-व्युत्पन्न मूल्यांकन सार्वजनिक एक्सचेंजों पर निर्धारित मूल्य से काफी भिन्न होता है, तो परिणामी अभिसरण अप्राप्त लाभ और हानि, संपार्श्विक आवश्यकताओं और परिसमापन ट्रिगर्स को प्रभावित कर सकता है।
इस बाजार का विशाल आकार यह सुनिश्चित करता है कि यह जोखिम सिद्धांत से बहुत आगे तक फैला हुआ है।
बायनेन्स रिसर्च ने नोट किया कि एंथ्रोपिक और ओपनएआई प्री-IPO पर्पेचुअल कॉन्ट्रैक्ट्स के लिए संयुक्त ओपन इंटरेस्ट 15 सितंबर तक 160 मिलियन डॉलर को पार कर गया, जो अप्रैल में लगभग 1 मिलियन डॉलर से एक तेज वृद्धि को चिह्नित करता है।
यह वृद्धि इस बात को उजागर करती है कि कैसे क्रिप्टो प्लेटफॉर्म तेजी से खुदरा और पारंपरिक निवेशकों को शेयरों तक पहुंच प्राप्त करने से पहले निजी एआई उद्यमों पर सट्टा लगाने के रास्ते के रूप में काम कर रहे हैं।
एंथ्रोपिक से जुड़े डेरिवेटिव ने पहले ही IPO के आसपास की बदलती उम्मीदों के प्रति संवेदनशीलता प्रदर्शित की है।
कंपनी की लिस्टिंग शेड्यूल में संभावित परिवर्तन का सुझाव देने वाली समाचार रिपोर्टों वाले एक सप्ताहांत के दौरान, बायनेन्स का ANTHROPICUSDT पर्पेचुअल कॉन्ट्रैक्ट 0.89% गिर गया, जो $2,103 से $2,084 पर आ गया।
बायनेन्स ने टिप्पणी की कि यह मामूली आंदोलन इस उम्मीद के अनुरूप था कि कीमतों में पहले से ही किसी प्रकार की देरी का हिसाब लगाया गया था, हालांकि केवल बाजार की प्रतिक्रिया ट्रेडर्स की उम्मीदों को पूरी तरह से स्पष्ट नहीं कर सकती है।
स्पेसएक्स दिखाता है कि लिस्टिंग व्यापार का विस्तार कर सकती है
सार्वजनिक इक्विटी बेंचमार्क प्राप्त होने पर क्रिप्टो प्री-IPO अनुबंध कैसे व्यवहार करता है, इसके लिए स्पेसएक्स सबसे सीधा मिसाल के रूप में कार्य करता है।
जब स्पेसएक्स जून में सार्वजनिक हुआ, तो बायनेन्स ने बाजार की अस्थिरता और संदर्भ मूल्य की विश्वसनीयता के आधार पर अपने मार्क प्राइस को स्टॉक इंडेक्स की ओर निर्देशित करते हुए मौजूदा पोजीशन और खुले ऑर्डर बनाए रखे। एक्सचेंज के अनुसार, यह समायोजन अवधि बाजार की अस्थिरता और संदर्भ मूल्य की विश्वसनीयता के आधार पर तीन घंटे तक बढ़ सकती है।
इसके बाद ट्रेडिंग गतिविधि में उल्लेखनीय वृद्धि हुई।
फाल्कनएक्स (FalconX) के आंकड़ों से संकेत मिलता है कि IPO से पहले स्पेसएक्स पर्पेचुअल के लिए ओपन इंटरेस्ट 300 मिलियन डॉलर को पार कर गया, जो लिस्टिंग के 11 दिन बाद अपने चरम पर पहुंच गया। कई प्लेटफार्मों पर, आगामी 30 दिनों में औसत दैनिक पर्पेचुअल वॉल्यूम 2.2 बिलियन डॉलर तक पहुंच गया।
एक अलग रिपोर्ट में, बायनेन्स ने नोट किया कि रूपांतरण के बाद अपने स्वयं के प्लेटफॉर्म पर स्पेसएक्स पर्पेचुअल के लिए औसत दैनिक ट्रेडिंग वॉल्यूम बढ़कर लगभग 1.6 बिलियन डॉलर हो गया, जो IPO से पहले लगभग 89 मिलियन डॉलर से अधिक था।
जबकि ये आंकड़े एक्सचेंजों के विभिन्न सेटों से तैयार किए जाते हैं, वे एक साझा निष्कर्ष की ओर इशारा करते हैं: सार्वजनिक शेयरों की शुरुआत ने क्रिप्टो व्युत्पन्न की भूख को कम नहीं किया।
यह अनिश्चित बना हुआ है कि क्या मूल प्री-IPO सट्टेबाजों ने अपनी होल्डिंग्स को बनाए रखा है।
लिस्टिंग के बाद उच्च ओपन इंटरेस्ट नए प्रतिभागियों के प्रवेश का संकेत भी दे सकता है जो एक बार मूल्य की खोज स्पष्ट हो जाने और अंतर्निहित स्टॉक के खिलाफ हेजिंग अधिक実行 योग्य होने के बाद शामिल होते हैं।
यह अंतर एंथ्रोपिक के लिए वजन रखता है क्योंकि इसका वर्तमान बाजार पूरी तरह से सार्वजनिक बेंचमार्क के बिना विकसित हुआ है।
इसके विपरीत, ओपनएआई एक अलग परिदृश्य प्रस्तुत करता है। सैम ऑल्टमैन ने संकेत दिया है कि कंपनी 2026 में सार्वजनिक पेशकश का पीछा नहीं करेगी, जिससे इसके प्री-IPO अनुबंध इस साल इसी तरह के मिलान को चलाने के लिए सूचीबद्ध स्टॉक मूल्य के बिना रह जाएंगे।
परिणामस्वरूप, एंथ्रोपिक निकटतम परीक्षण मामले के रूप में काम करने के लिए स्थित है कि पारंपरिक वॉल स्ट्रीट मूल्य निर्धारण के अधिकार संभालने से पहले क्रिप्टो बाजार निजी कंपनी के मूल्यांकन पर किस हद तक सट्टा लगा सकते हैं।
भविष्य की दिशा एंथ्रोपिक के IPO समयरेखा के संबंध में अपडेट और बायनेन्स से किसी भी आगामी संक्रमण सूचना पर निर्भर करेगी।
वहां से, प्रतिभागी पर्पेचुअल कॉन्ट्रैक्ट और सूचीबद्ध इक्विटी के बीच के स्प्रेड, दोनों कीमतों के विलय की गति, और क्या IPO से पहले स्थापित ओपन इंटरेस्ट बना रहता है, एक बार सिंथेटिक मूल्यांकन सार्वजनिक बाजारों का उत्तर देने के लिए मजबूर होने पर, इसकी निगरानी करेंगे।
अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न
01प्री-IPO पर्पेचुअल कॉन्ट्रैक्ट क्या है?
एक प्री-IPO पर्पेचुअल कॉन्ट्रैक्ट एक क्रिप्टो डेरिवेटिव है जो ट्रेडर्स को वास्तविक शेयरों के बजाय क्रिप्टो बाजार के अनुमानों पर आधारित कैश-सेtled मूल्य निर्धारण का उपयोग करके, किसी निजी कंपनी के सार्वजनिक होने से पहले उसके मूल्यांकन पर सट्टा लगाने की अनुमति देता है।
02IPO का प्री-IPO क्रिप्टो कॉन्ट्रैक्ट्स पर क्या प्रभाव पड़ता है?
एक बार जब कोई कंपनी सार्वजनिक हो जाती है और एक स्थिर स्टॉक मूल्य स्थापित कर लेती है, तो Binance जैसे एक्सचेंज प्री-IPO पर्पेचुअल को मानक इक्विटी-लिंक्ड कॉन्ट्रैक्ट्स में बदल सकते हैं, जिससे समय के साथ मार्क प्राइस सार्वजनिक स्टॉक मूल्य की ओर स्थानांतरित हो जाती है।
03यदि क्रिप्टो मूल्यांकन वास्तविक स्टॉक मूल्य से भिन्न हो तो क्या होता है?
सिंथेटिक क्रिप्टो मूल्यांकन और वास्तविक वॉल स्ट्रीट शुरुआती मूल्य के बीच एक महत्वपूर्ण अंतर अचानक रीप्राइसिंग घटनाओं को ट्रिगर कर सकता है, जिससे ट्रेडर्स के लिए अप्रत्याशित लाभ या हानि, संपार्श्विक (collateral) स्तर और लिक्विडेशन सीमाएं बदल जाती हैं।
